Кризи в економіці Росії за роками. Структурна криза в російській економіці Криза валютний року
ВВП Росії за підсумками листопада 2014 пішов у мінус, вперше з 2009 року. Падіння становило 0,5%, повідомило Мінекономрозвитку 29 грудня. Це не єдиний антирекорд року – 15 грудня курс рубля до долара за кілька годин обвалився більш ніж на 8,5%. На той момент російська валюта з початку року знецінилася майже вдвічі. Минулий антирекорд рублем був зафіксований у січні 1999 року. Девальвації передувало зниження нафтових цін протягом п'яти місяців, санкції ЄС і США, що посилюються, і російські «антисанкції». Погіршило ситуацію рішення країн ОПЕК не знижувати квоту з видобутку нафти. Після цього ціни на сировину впали, прискорилися відтік капіталу та інфляція. Золотовалютні резерви продовжували витрачатися, а рейтинг схвалення президента – зростатиме. РБК вирішив продемонструвати, як змінювалася ситуація протягом року на прикладі дев'яти графіків.
Цього року Мінекономрозвитку переглядало офіційний прогноз щодо інфляції тричі. Початковий прогноз до кінця року було збільшено майже вдвічі - з 4,8 до 9% . Насправді ж, як заявив 25 грудня міністр фінансів Антон Силуанов, «щороку, швидше за все, вона буде десь 11,5% , можливо, трохи більше».
Якщо на початку року економічний блок уряду та банки загалом сходилися на думці, що за 12 місяців ВВП збільшиться на 2-3% , то вже навесні навіть мінімальне зростання було поставлене під сумнів. Причини скорочення ВВП — у зниженні надходження інвестицій у зв'язку з ситуацією в Україні, суттєве уповільнення зростання виробничих і торгових запасів та низький внутрішній попит.
До середини 2014 року ціни на нафту залишалися стабільними в межах $105-115 за барель. У вересні котирування пішли вниз і до грудня впали до $60/бар. У найпесимістичніших прогнозах аналітики пророкували зниження ціни до $85/бар. Крім того, бюджет Росії на 2015 рік зверстаний виходячи із середньорічної ціни нафти Urals у $80/бар .
Усю першу половину року кількість росіян, які схвалюють роботу Володимира Путіна на посаді президента, зростала. У червні рейтинг президента побив свій п'ятирічний рекорд. Цьому передували олімпійські успіхи Росії та приєднання Криму. Завдяки патріотичному підйому та мобілізації проти «ворогів» у жовтні рейтинг президента злетів на новий максимум. 88% .
Обсяг золотовалютних накопичень Росії перевищив позначку $500 млрдв січні. Як виявилося, лише на кілька днів. Протягом року Росія втратила майже п'яту частину своїх золотовалютних резервів і досягла за цим показником чотирирічного мінімуму. У цьому витрачалася переважно валюта. Причиною стало проведення ЦП валютних інтервенцій, покликаних підтримати карбованець.
Першу половину року рубль поводився так само стабільно, як і нафтові ціни. З середини року його курс до провідних світових валют почав знижуватися разом із цінами на нафту. 10 листопада ЦБ скасував валютний коридор і відпустив карбованець у вільне плавання. Неконтрольоване падіння призвело до того, що 16 грудня на біржі євро коштував більше 100 руб., долар - більше 80 руб .
Імпорт почав скорочуватися в другому півріччі, після введення санкцій ЄС та США. Подібним чином поводився і експорт - його зниження сповільнилося лише на тлі знецінення рубля в останні місяці року. Експерти зниження імпорту пояснюють кризою в Україні, санкціями та загальним погіршенням інвестиційного клімату, експорту – політичними причинами та падінням нафтогазових цін.
Доходи громадян протягом майже всього року були близькими до минулорічних значень. Але грудневий обвал рубля потягнув змінив ситуацію. Реальні наявні доходи, за даними Росстату, за підсумками січня-листопада 2014 знизилися на 0,3% . Реальні доходи громадян продовжать знижуватися і в 2015 році, як очікується, на 5-7% , їх знецінюватиме висока інфляція.
За прогнозом Мінекономрозвитку, відтік капіталу за підсумками року – близько $125 млрд(з урахуванням прогнозу по 4 кварталу) – майже досягне обсягів кризового 2008 року. Він пов'язаний із невизначеністю в економіці, переходом до плаваючого курсу рубля та приєднанням Криму. Попри очікування, санкції як такі далися взнаки не так помітно - відтік капіталу різко зріс лише наприкінці року, і головною причиною цього стало падіння нафтових цін.
На початок 2012 року економіка повністю відновилася після кризи. На це вплинули не лише високі ціни на нафту і газ, а й грамотна бюджетна політика, що дозволила виконати у 2011 році федеральний бюджет без дефіциту та почати збільшення обсягів поповнення Резервного фонду, що підвищило стійкість економіки Російської Федерації до зовнішніх негативних економічних факторів. Проведено перше розміщення суверенних єврооблігацій, номінованих у рублях, що є свідченням збільшеної довіри до російської національної валюти та бюджетної політики, що проводиться.
З метою зниження негативних наслідків економічної кризи Урядом Російської Федерації було розроблено низку напрямів фінансової політики післякризового періоду:
Підвищення ефективності бюджетної системи, скорочення бюджетних видатків та бюджетної мережі, посилення контролю за видатками одержувачів бюджетних коштів через систему Федерального казначейства;
Оздоровлення банківської системи;
Удосконалення міжбюджетних відносин та бюджетного федералізму;
Ліквідація заборгованостей державі та зниження ризику неплатежів;
Вжиття комплексу заходів щодо захисту прав інвесторів та підприємців;
Створення законодавчих умов залучення іноземних інвестицій.
У першому півріччі 2013 р. відбувалося подальше уповільнення економічного зростання, яке почалося у 2012 році. За період з кінця 2011 року приріст ВВП у річному вираженні знизився з 5 і більше відсотків до 1,6% у І кварталі 2013 р. та до 1,2% у другому кварталі. Загалом за перше півріччя 2013 р. приріст ВВП становив 1,4 відсотка.
Рисунок 2.1 – Динаміка ВВП за період 2011-2013 рр.
Послаблення реального курсу рубля до долара за січень-серпень 2012 року становило, за оцінкою Банку Росії, 5,8% порівняно з відповідним періодом 2011 року, а стосовно євро сталося зміцнення на 3,1%. Реальний ефективний курс рубля до іноземних валют зріс, за оцінкою Банку Росії, за січень-серпень на 0,6% проти аналогічним періодом минулого року її.
У 2012 році зміцнення реального ефективного курсу рубля становитиме 1,3 відсотка. До 2015 року ослаблення реального ефективного курсу рубля досягне 0,8% у міру зниження профіциту рахунку поточних операцій.
Чи буде в Росії економічна криза найближчим часом - це головне питання, яке хвилює суспільство.
Є деякі глибинні причини, через які Росія може скотитися в економічну кризу протягом найближчої перспективи.
За прогнозами численних незалежних аналітиків, а також експертів ВШЕ у 2014 році на Росію може очікувати чергова фінансова криза. Згідно з їхніми доводами в країні такі передумови були створені після попередньої економічної кризи, коли Росія втратила інвестиційну привабливість для багатьох економічних країн.
Першою причиною, яка змусила аналітиків говорити про можливу кризу, стала державна фінансова статистика, оновлена влітку 2013 року. Згідно з останніми даними, у Росії спостерігається уповільнення економічного зростання, яке з місяця на місяць знижує показники темпів. Поточний коефіцієнт, порівняно з аналогічним періодом минулого 2012 року, припадає на позначку трохи більше одного відсотка, що в тому числі може ставитися до похибки статистичних даних і насправді давати нульовий результат.
На споживчому рівні теж спостерігається якийсь надлишок кредитів, який призвів до того, що люди вдаються до нових позик для погашення старих. Це, у свою чергу, не приносить країні доходи, більше того – боргове навантаження на обивателів і приватні особи досягло величезних розмірів, і, можливо, вже незабаром на країну чекають масові дефолти, пов'язані з даними кредитами.
Само собою зрозуміло, що в такій ситуації про зростання споживчого кредитування, а, отже, і споживчого кошика, бути не може. Люди не зможуть брати позики для придбань, стане товарообіг, економіка знову ж таки, від цього не виграє.
Якщо уважно поглянути і порівняти дані про кількість і якість населення РФ, можна дійти однозначних висновків: чисельність населення залишається без змін, зате зменшується частка економічно активних росіян. Іншими словами, пенсіонерів та дітей стає більше, працюючих громадян – менше. А це вже курс економіки першого півроку інституту: старіле населення – це кількість робочих рук, що зменшується, і потенціал робочої сили, але не зменшується кількість споживачів. Цей структурний склад зможе забезпечити швидке економічне зростання країни. Така ситуація є частково відлунням пенсійних реформ та правок у пенсійному законодавстві. Так, за поточний рік у Росії кількість підприємців стала відчутно меншою, статистика називає вражаючу цифру – близько півмільйона людей. Причиною цього стало дворазове підвищення пенсійних внесків.
Незважаючи на оптимістичні прогнози російського міністерства економічного розвитку, більшість вітчизняних та західних аналітиків схиляються до того, що чергова фінансова криза в Росії у 2014 році – це не упередженість, а реальний невтішний прогноз на найближче майбутнє. Останнім часом спостерігається уповільнення темпів розвитку російської економіки, зумовлене тим, що нафтогазовий сектор більше не справляється з участю «локомотива» економічного розвитку.
Великі надії уряд країни покладає всілякі інноваційні програми, які мають сприяти розвитку підприємницької діяльності. Незважаючи на те, що деякі експерти вважають передчасними розмови про фінансову кризу, що насувається, варто визнати, що 2013 рік почався не зовсім вдало. Так, через підвищення страхових внесків у країні звернули свій бізнес понад три тисячі підприємців.
Саме тому фінансова криза в Росії в 2014 році цілком очікувана, а багато аналітиків говорять про те, що російська модель економіки, зав'язана на реалізації сировини, вичерпала свій потенціал.
Важко зробити точні передбачення економіки, враховуючи, що вони будуються як основі аналізів макроекономічних показників. Як правило, на економічний стан тієї чи іншої країни величезний вплив також впливають політика, соціологія та екологія.
Російська економіка вже не вперше переживає кризові явища. Історія Росії пізнала і що таке дефіцит. Росіяни вміють виживати у лихоліття, цьому нас навчив досвід. Найстрашніша криза в російській економіці сталася 16 років тому, коли країна оголосила, що її економіка впала, Москва оголосила дефолт у 1998 році.
Зараз часто можна почути, що дефолт 1998 року, який підкосив Росію, має спільні риси із кризою 2014 року. Редакція вирішила розібратися, чи раціонально порівнювати ці два тяжкі періоди? Забігаючи вперед, одразу відповімо, що ні. Але про все по порядку.
Передумови та причини кризи
Дефолт 1998 року
Державна Дума на чолі з комуністами приймала незбалансовані бюджети, в яких витрати були більшими за надходження. Таким чином, держборг Росії тільки збільшувався. Крім цього, у країні не знижувалися податкові ставки. Таким чином, руйнація економіки країни відбувалася внаслідок внутрішніх конфліктів гілок влади та неефективною витратою бюджету. До цих факторів додавалися кризи в країнах Південно-Східної Азії та падіння цін на енергоносії.
Криза 2014 року
Передумови економічної кризи почали проявлятися влітку 2014 року, коли національна валюта почала падати, а Захід ввів проти країни. Також, літо-2014 ознаменувалося. Російські компанії відрізали від ринків західного капіталу, а Москві влаштували блокаду з-за.
До також відносять і сезонні явища скуповування валют, і тіньові операції Центробанку з видачі кредиту «Роснефти», і роботу західних інвесторів, які підривають економіку Росії за спецзамовленням Вашингтона. Причин дуже багато, і всі вони привели країну до такого стану.
Головна відмінність дефолту-1998 та кризи-2014 у тому, що в дефолті винна влада, яка проводила нераціональну фінансову політику, і побічно зовнішні чинники. У 2014 році криза в Росії була обумовлена причинами, які надходили з поза.
Соціальне життя
Передумови та причини кризи
Криза 1998 року ознаменувалася масовими невиплатами зарплат, пенсій, скасуванням держзамовлень на підприємствах. Населення невблаганно злидарювало. Зростання споживчих цін у вересні 1998 року склало 40%. Збільшилося безробіття. У 1998 року спад населення (перевищення смертності над народжуваності) збільшилася на 200 тис.
Соціальне життя відповідало економічному становищу країни. Росію захлеснули протести розгніваних громадян. Люди виступали проти влади, яка давила на народ до безвиході.
Криза 2014 року
Соціальне життя у 2014 році відрізняється від 1998 року. Перша відмінність полягає у настроях громадян. Російське суспільство у проблемах економіки не звинувачує ні уряд, ні Держдуму, ні президента. Навпаки, і готові всіляко допомагати, щоб вийти з кризи.
Щодо цін на товари, то тут, але не така катастрофічна як у 1998 році. Крім цього, уряд виконує всі свої зобов'язання щодо виплати заробітних плат та пенсій. Країна продовжує розвивати свої галузі, вкладає гроші в розвиток РФ.
Негатив до настрою росіян вносить і курс національної валюти. Висока вартість долара та євро змушує відмовлятися від багатьох покупок. Тепер найдорожчі тури за кордоном. Але всі ці явища побічно стосуються життя пересічного громадянина, який зможе обійтися без цього.
Вживані заходи
Передумови та причини кризи
Для вирішення російської проблеми економіки запропонували свою допомогу міжнародні фінансові інститути. Між МВФ і Світовим банком Росії пройшла низка складних переговорів влітку 1998 року. У ході цих переговорів було вироблено план зі стабілізації економіки РФ. На це планувалося витратити 25 мільярдів доларів. Але ці заходи щодо вирішення кризи були відкинуті комуністами, які на той час приймали всі важливі рішення в Держдумі.
Позитивні результати на вирішення кризи дали правильні дії уряду під час оголошення дефолту. Росія оголосила дефолт у 1998 році не за зовнішніми боргами в доларах, а за державними короткостроковими облігаціями. Такі заходи допомогли Росії після оголошення дефолту розпочати відновлювати економіку.
Криза 2014 року
На даний момент для стабілізації ситуації на ринку валют рішення приймає Центробанк. На жаль, у нього це виходить не завжди добре. Свідчення цьому - курс долара і євро, що злетів. З моменту початку кризи іноземна валюта подорожчала більш ніж наполовину.
Після цього прем'єр-міністр зібрав екстрену нараду чиновників фінансового сектору країни. У ході цих переговорів уряд прийняв і 17 грудня рубль став стрімко зміцнюватися.
Наслідки кризи
Передумови та причини кризи
17 серпня 1998 року уряд оголосив технічний дефолт у Росії. Москва визнала, що не може виконувати своїх боргових зобов'язань. Після цього почалася нова побудова економіки.
Післякризовий спад Росії був короткостроковим. Через деякий час економіка почала стрімкими темпами розвиватися та повертати собі колишні позиції. Зростання економіки 1999 року становив 15%. У Росію ринули іноземні інвестиції, які також сприяли поліпшенню ситуації.
Криза 2014 року
Говорити про наслідки кризи 2014 ще рано. Проблеми ще не закінчилися, уряд не оголошує дефолт, бачачи вихід із ситуації. Прогнозуючи можливі наслідки, можна припустити, що тепер Росія винесла уроки з неефективного бюджетоутворення, наповнення якого майже наполовину залежить лише від продажу енергоресурсів.
Також до наслідків кризи, які вже зараз вимальовуються, можна віднести і , а також з Європи до Азії. Ще одним наслідком кризи може стати відтік іноземного капіталу з країни, хоча 1998 року спостерігалися протилежні процеси.
Чи є схожість?
Зараз багато хто порівнює кризу 1998 року з кризою 2014, стверджуючи, що на країну чекає дефолт. Проаналізувавши складові кризового процесу тоді й сьогодні, можна дійти невтішного висновку, що подібності у цих періодах є - падіння курсу національної валюти та нафтових цін. Самі причини та розвиток криз різні, відповідно, і результат буде іншим.
Сподіваємось, що іншим у позитивному аспекті.
Фінансово-економічна криза в Росії, що почалася в 2014 році- погіршення економічної обстановки в Росії, викликане валютною кризою, що почалася в середині 2014 року, яка посилила структурну кризу російської економіки.
Валютна криза, яка вибухнула у зв'язку зі зниженням цін на нафту та економічними санкціями країн Заходу щодо Росії, викликала значне зниження курсу рубля щодо іноземних валют, що призвело до посилення інфляції, значного погіршення соціального стану громадян і, як наслідок, падіння ринку кредитування та роздрібної торгівлі.
Більшість галузей економіки виявилися схильними до кризи, внаслідок чого настав спад виробництва.
У грудні 2014 року Олексій Улюкаєв, міністр економічного розвитку Російської Федерації висунув гіпотезу, що ми маємо справу з трьома кризами, що наклалися одна на одну, причому кожна криза має свою причину: структурну кризу, геополітичну кризу (санкції Заходу) та кризу, пов'язану з обмеженнями за попитом (на сировину). У лютому 2015 року ця ідея з'явилася у звіті Центру Східних досліджень (Варшава): «Нинішня ситуація є результатом одночасної появи трьох несприятливих тенденцій: структурні проблеми сировинної економічної моделі, різке зниження цін на нафту та вплив західних економічних санкцій».
Пізніше, у квітні 2015 року, експерти Світового Банку також підтвердили, що, крім структурної кризи, що почалася в 2012 році, Росії довелося пережити ще два потрясіння в 2014 році, які суттєво вплинули на її економіку: падіння цін на нафту, що призвело до валютної кризи економічні санкції Заходу
Структурна криза у російській економіці
Структура експорту товарів із Росії за серпень 2012 року. 70% - енергоносії.
Головною причиною фінансово-економічної нестабільності 2014-2015 років стала структурна криза економіки Росії, яка збереглася після фінансово-економічної кризи 2008-2009 років. Суть проблеми полягає в наступному: при настанні експортного буму в економіці виникають зміни її структури у напрямку деіндустріалізації та занепаду сільського господарства, а при його закінченні – як правило, раптовому та несподіваному – спостерігається неможливість швидкого відновлення деградуючої обробної промисловості та аграрного сектору. Для подолання такого «порочного кола» потрібні серйозні зусилля насамперед у галузі розвитку технологій.
Починаючи із середини 2012 року, спостерігалося уповільнення російської економіки. На думку Мінекономрозвитку, ці явища були пов'язані зі структурними проблемами.
Зростання ВВП у 2013 році склало всього 1,3 %, що було втричі нижче за раніше заплановане (3,6 %). Міжнародний валютний фонд і Світовий банк відзначили уповільнення економічного зростання та знизили прогнози щодо зростання ВВП у 2013 та 2014 роках. Лише до кінця 2013 року президент Російської федерації Володимир Путін, прем'єр-міністр Дмитро Медведєв та голова мінекономрозвитку Олексій Улюкаєв офіційно визнали стагнацію в економіці. У 2013 році експерти Світового Банку зазначали, що структурні проблеми російської економіки та її зростання – зокрема наявність неконкурентоспроможних галузей та неконкурентних ринків виходять на передній план. Глава Мінекономрозвитку Олексія Улюкаєва тоді визнав, що структурна криза – це «результат недореформованої економіки». Пізніше Президент Володимир Путін зазначив факт, що внутрішньою причиною кризи 2014-2015 років став структурний фактор: випереджаюче зростання зарплат при недостатній продуктивності праці. У серпні 2015 року агентство Bloomberg статистично підтвердило факт низької продуктивності праці росіян, визнавши їх неефективними працівниками Європи.
Експерти Вищої школи економіки заявили, що уповільнення зростання економіки у 2012 році було пов'язане з тим, що джерела зростання в орієнтованій на сировинну ренту економіці Росії виявились вичерпаними у зв'язку із закінченням зростання цін на нафту, а інституційні обмеження (посилення надмірної участі держави в економіці, відкладення реформ та криза довіри до держави) не дозволяли виникнути новим джерелам зростання. Низка видань також визнавали причиною стагнації 2012-2013 років надмірну залежність країни від нафти.
Падіння цін на нафту та валютну кризу
Основна стаття: Валютна криза в Росії (2014-2015)
Динаміка курсу долара до рубля за 2013-2015 роки.
У другій половині 2014 року в Росії почалася валютна криза, викликана зниженням цін на нафту та економічними санкціями країн Заходу щодо Росії. Рубль девальвувався до долара США та євро на 72,2 % та 51,7 %. Валютна криза призвела до збільшення інфляції, а отже, до зниження реальних наявних доходів населення та споживчого попиту. У доповіді Світового банку наголошується, що в результаті заходів щодо посилення грошово-кредитної політики через послаблення рубля підвищилася вартість кредитування, що призвело до подальшого зниження внутрішнього попиту. Аналітичний центр при Уряді РФ також вважає, що поява фінансово-економічної кризи сталася через девальвацію рубля.
Падіння товарних ринків у другій половині 2014 року, особливо цін на нафту, і великі виплати за зовнішніми боргами в період кінця 2014 року початку 2015 року викликало потребу балансування зовнішньоторговельного та платіжного балансу Росії. Утруднений доступ до зовнішніх ринків капіталів, через санкції, і нерозвиненість власних ринків, скоротили вікно можливостей російської економіки до неминучої девальвації національної валюти, в розмірах, що відповідають падінню цін на нафту. Девальвація рубля дозволила секторам економіки, що торгуються, компенсувати негативну динаміку товарних ринків, а торговому балансу вийти у профіцит. Основний же удар припав на домашні господарства (споживачів) і сектори економіки, що не торгуються (у тому числі будівельний сектор, удар на останній був пом'якшений ажіотажним попитом кінця 2014 року, у зв'язку з асоціацією у обивателя нерухомості, як надійного інструменту збереження капіталу). Посилення монетарної політики ЦБР створило додаткові труднощі для постраждалих секторів економіки та споживачів, скоротивши їх доходи, зростанням платежів кредиторам, і обмеживши доступ до нових кредитних ресурсів.
Ринку праці зазнав тиск економічної активності, що знижується, при цьому вирівнювання на ринку найму відбулося в основному не за рахунок зростання безробіття, а за рахунок зниження оплати праці. Остання обставина знижує трудову мобільність та збільшує час адаптації економіки. Згідно з офіційною статистикою основний удар зниження доходів прийняли на себе працівники державного сектора і секторів економіки, що торгуються. Зниження доходів відбулося як за рахунок суттєвого зростання інфляції, основне зростання цін у споживанні припало на продукти харчування, так і номінального скорочення розмірів оплати праці. Підвищення цін на продукти харчування відбулося як за рахунок девальвації національної валюти, так і за рахунок прийнятих урядом Росії контр-санкції, що забороняють імпорт продовольства з країн основних торгових партнерів, що створило додаткові витрати для доставки продуктів споживачеві. Офіційні дані щодо показника інфляції виглядають заниженими і не викликають довіри: так за 2014 рік Росстат «малює» 11,4%, а за 9 місяців 2015 року – 10,4% (загалом 23,0% за 2 роки). Реальні цифри мають бути близькими до рівня девальвації національної валюти та становити близько 44% за 2 роки. Такі результат показує опитування «інФОМ»-а, зроблені на замовлення ЦБ Росії, у першій половині 2015 року – 26,8% обсяг спостережуваної інфляції, при значенні очікуваної близько 15,0%. Такі цифри неминуче скоротять споживання, змушувати малозабезпечений шар перейти на дешевші продукти харчування та суттєво зменшать здатність населення до накопичення. Дане припущення підтверджують дані фонду «Громадська думка», згідно з опитуванням, що проводилося в червні 2015 року, від можливості накопичувати відмовилося 53% опитаних і 71% не змогли це зробити за останній місяць. Вперше з кризи 1998-99 року очікується суттєве зростання бідності у Росії. Якщо у 2010 році чисельність населення з доходами нижче 5 USD на особу не перевищувала 10,0%, згідно з даними Росстату, то вже до 2015 року, за прогнозом Світового Банку, очікується зростання до 14,2%.
Скорочення сукупного попиту неминуче вдарить по виробниках, причому найбільше скорочення попиту припаде на сектори економіки, що не торгуються, оскільки останні не зможуть компенсувати зниження попиту поставками продукції на експорт. Зниження можливості домашніх господарств спрямовувати кошти на заощадження, скоротять платоспроможний попит на товари довгострокового користування та нерухомість. Зростання відсоткових ставок за кредитами та зростання рівня проблемних та безповоротних кредитів у банківській сфері скоротить доступність кредитного джерела фінансування великих покупок, включаючи іпотечне фінансування угод з нерухомістю. У середині року ряд будівельних компаній Москви та Московської області відзначили 30-50% падіння рівня попиту («Мортон», «Абсолют», «НДВ-нерухомість»). Така динаміка відзначається й у зверненні забудовників за схваленням містобудівних планів земельних ділянок (Москомбудінвест). При цьому можна відзначити, що найбільше постраждають від падіння попиту на нерухомість ті регіони Росії, де нижчий середній рівень доходів населення. А в регіоні з великим рівнем доходів відзначатиметься зростання конкуренції серед будівельників за свого покупця. Ця обставина призведе до зниження цін на ринку і скорочення маржі будівельних компаній. Зростання вартості кредитування реального сектора, менша доступність кредитів (зростання неповернення та підвищення норм резервування для банківського сектора), разом із падінням поточних доходів створює ризики зростання неплатежів у галузі та низки банкрутств та/або недружніх поглинань.
Прогноз на 2016 рік.
Перспективи 2016 року бачаться більш загрозливими, ніж можливості. Якщо наприкінці 2014 року на початку 2015 року навіс пропозиції нафти в 3-2% (2-2,5 млн барелів на день) від обсягу споживання відправив ціни строго на південь. То при збереженні поточного тиску пропозиції є ризик повернення на нафтовий ринок Ірану. При знятті з Тегерана нафтового ембарго країна обіцяє за рік наростити обсяг видобутку нафти на 1,5 млн. барелів на день. Поточні консультації ОПЕК поки що не падають сигналів готовності картелю скоротити рівень видобутку нафти та відійти від політики збереження частки ринку в обмін на високі ціни. Навпаки, Саудівська Аравія продовжує практику продажу своєї нафти з істотним дисконтом до ринкових умов. Останні ініцеативою Ер-Рія́да стали продажі нафти Польщі через порт Гданська. На середину жовтня Польща вже отримала три партії нафти по 100 тис. тонн із Саудівської Аравії із «просто чарівною» знижкою. Крім того Ер-Ріяд окреслив намір перевести енергозабезпечення королівства на попутний газ з тим, щоб вивільнені обсяги нафти відправити на ринок, і тим самим поповнити доходи, що випали від падіння цін.
Не обіцяє добрих перспектив ринку енергоносіїв та попит. Уповільнення зростання економік (виняток може становити хіба що Індія), дія програм енерго- та ресурсозбереження створюють ризики стагнації обсягу попиту на енергоносії. Переодично посилюються побоювання експертів стан економіки Китаю. Традиції регіональної бюрократії завищувати статистичні показники зростання, з метою домогтися кар'єрного зростання, підривають достовірність офіційної статистики та є підставою для поширення негативних чуток. Зростання Піднебесної йшло за рахунок використання кредитного плеча. З 2007 року обсяг світового боргу збільшився на 57 трлн. Доларів США, причому близько 50% цього боргу випустив Китай. У той же час необхідно відзначити вектор зниження рентабельності промислового сектору Піднебесної. Тим не менш, Пекін до сьогодні демонструє вміння керувати своєю економікою, за допомогою регулювання обсягів кредитування і докладає зусиль, щоб зробити свої ринки все більш відкритими, а національну економіку більш конкурентоспроможною. В Азії на противагу Китаю набирає обертів економіка Індії. Країна з великим та зростаючим населенням показує темпи зростання близько 7,5% на рік у поточному, і як очікується наступного року. Однак оскільки економіка Нью-Делі в 3 рази поступається Пекіну товарним ринкам не варто впасти тільки на силу індійської економіки.
Оскільки поточний цикл падіння товарних ринків був викликаний переважно зростанням з боку пропозиції, то відновлення ринків займе значніший період, ніж у разі тимчасового скорочення попиту (як у кризу 2008-09). Таким чином, у 2016 році суттєвого покращення умов на ринку енергоносіїв очікувати не варто. Навпаки, у першій половині року, можна очікувати спроби Brent сходити нижче 40$ і повернення в поточний діапазон до кінця року, або в 2017 році (за такого сценарію RUBUSD можна буде побачити на 100). Позитивним сценаріаєм може стати самообмеження Саудівської Аравії за обсягами видобутку, оскільки Ер-Ріяд змушений фінансувати високий дифіцит державного бюджету 140 млрд. доларів зі своїх резервів 672 млрд. Великі витрати рано чи пізно змусять королівство переглянути свою стратегію на нафтовому. Питання лише коли це станеться. Наступний рік може стати останнім, або передостаннім роком, коли Саудівська Аравія дотримуватиметься поточної стратегії. Це дозволить королівству зміцнити дисципліну всередині ОПЕК та показати решті «хто в хаті господар». Але у зростанні цін на нафту стоятиме об'єктивна перешкода через граничні витрати сланцевого видобутку нафти. Таким чином, у середньостроковій перспективі ціни на нафту не опустяться нижче за 40,0 USD за барель на довго, але й не піднімуться вище за 70,0 USD. У середньостроковій перспективі становище Російської економіки навряд чи зазнає кардинальних змін, але наступний рік може піднести неприємні сюрпризи. Право першого ходу за Ер-Ріадом і передбачити точний час, коли королівство змінить стратегію неможливо.
Стрімке танення ФНБ та Резервного фонду на підтримку банківського сектору та військових витрат скорочують вікно можливостей та звужують перспективи економіки до відтворення такого стану справ. Управління економікою найближчим часом буде зводитись до ручного регулювання в період загострення, спроб вичавити більше податків в інше та збільшення частки державного сектору.
На будівельному ринку виживуть обережні та близькі до влади компанії. Тому є доцільним обережне управління запасами непроданого житла, без різкого нарощування обсягів будівництва та обережного поводження з кредитним фінансуванням.
